9月3日，高端女裝品牌維格娜絲（603518.SH）發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，擬以現(xiàn)金方式收購E-Land Fashion Hong。
Kong Limited（衣戀時裝香港有限公司）持有的Teenie Weenie（維尼熊）品牌及該品牌相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，交易預(yù)估值約為人民幣57億元。該交易并不涉及Teenie Weenie維尼熊品牌的韓國、香港和臺灣業(yè)務(wù)，預(yù)計在2016年底前完成交割。
衣戀是韓國最大的服裝零售企業(yè)，旗下?lián)碛蠺eenie
Weenie、Eland、Scofield、Roem、Scat、Prich、Pawin Paw、SPAO和WHO.A.U等多個服裝品牌。2004年維尼熊進入中國，主打?qū)W院風(fēng)和休閑風(fēng)，目前擁有1400家百貨店鋪和折扣店，去年收入4462億韓元（合26.7億元人民幣），凈利潤903億韓元（合5.4億元人民幣）。據(jù)了解，維尼熊的年收入差不多是維格娜絲的3倍。
維格娜絲目前擁有VGRASS和吉祥云錦兩個高端品牌，2015年維格娜絲新開店鋪24家、關(guān)閉139家、調(diào)整31家，店鋪數(shù)同比下降34.33%。日前發(fā)布的維格娜絲2016半年報顯示，上半年在銷店鋪數(shù)量為215家，而去年同期為281家。維格娜絲表示，店鋪調(diào)整是為了向高端渠道轉(zhuǎn)型，主動進行戰(zhàn)略性提檔。
財報顯示，2015年維格娜絲營業(yè)收入8.24億元，同比下降2.69%，凈利潤1.12億元，同比下降18.92%。今年上半年的營業(yè)收入為3.72億元，同比下降15.51%，扣非凈利潤3818.52萬元，同比下降45.15%。維格娜絲服裝的毛利率也有輕微下滑，從2015年的70.29%減少到了今年上半年的69.17%。
1、從數(shù)據(jù)可以看出維格娜絲在中國市場所謂高檔女裝占比并不具備優(yōu)勢，僅僅200多家店鋪，營收沒超過10億元，可見坪效并不高；內(nèi)部運營效率亟待提高與加強。
2、維格娜絲花費近60億收購維尼熊品牌，看起來中國業(yè)績的合并報表，瞬間讓維格娜絲突破30億，但市值不到50億的維格娜絲收購的僅僅只是中國業(yè)務(wù)的維尼熊品牌真值嗎？60億真的可以自己做很多事情了，首先維格娜絲品牌本身的發(fā)展還不夠夯實，為什么不需要再努力而任其收入、利潤、店鋪數(shù)量下滑呢？再則維尼熊所謂的學(xué)院風(fēng)格和休閑風(fēng)和維格娜絲定位的高檔似乎并不融合，維尼熊偏中檔和大眾化，對維格娜絲品牌有助力推動嗎？品牌定位、產(chǎn)品定位、門店定位、消費者定位幾者之間能相互借鑒與融合嗎？！不由讓人懷疑？經(jīng)營風(fēng)險極大！
3、當(dāng)然，維格娜絲在服裝主業(yè)的收購努力在業(yè)內(nèi)是值得肯定的，至少沒有做其他行業(yè)的投資，而是繼續(xù)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)做資源整合，這是很多本土服裝品牌上市之后的多元化無法比擬的，但維格娜絲如此大額投入撇開資本運作本身而言，經(jīng)營風(fēng)險太大了，看起來短期效應(yīng)，從長期而言維尼熊在中國運營已到巔峰，收益繼續(xù)趨高很難了，在當(dāng)下三高（人工高、房租高、運營成本高）能夠保持不跌就不錯了，僅憑維尼熊一年不到3億的利潤回收60億投入需要20年，投入與產(chǎn)出真的不成正比，收購真的不劃算了；
4、國際化進程受局限，僅僅只是本土業(yè)務(wù)的收購，境外業(yè)務(wù)依然是衣戀自主經(jīng)營，這對未來維格娜絲企圖攜維尼熊走向國際化埋下更高的成本投入，尤其如此被動還真不如直接收購歐美或日韓品牌的品牌全部及資產(chǎn)更便于運作；
5、從衣戀角度而言，這樣的收購僅僅只是讓出維尼熊在中國大陸之業(yè)務(wù)，太值得了！此舉一舉套現(xiàn)改良衣戀公司財務(wù)狀況，何樂而不為之？真應(yīng)了一句國際玩笑話：'錢多、人傻、速來"
